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中國經濟二季度或探底成功

西班牙獲千億貸款 美國經濟暖風頻吹 週邊壓力減輕 國內通脹放緩



  上週末公佈了5月份宏觀經濟數據CPI同比下行超預期,穩增長政策空間加大,進出口規模同比回升,外貿有所好轉。

  同時,週邊經濟形勢有所好轉。美國家庭財富漲至62.9萬億美元,比金融危機後的20

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09年第一季度足足多了13.5萬億美元,正在復蘇的就業情況和穩定的銀行令美聯儲短期推不了QE3。而上周五,歐債危機一個最大的火警被撲滅西班牙獲得1000億歐元的歐盟貸款允諾。

  當然,中國5月PPI和PMI等工業數據仍“亮紅燈”,經濟下行壓力仍較大。在此形勢下,中國積極推出了降息等放鬆政策,GDP增長正在努力於二季度探底成功。

  專題文/表

  記者陳海玲、張忠安

  (除署名外)

  國內宏觀經濟形勢

  經濟學家預期三季度GDP開始反彈

  5月份宏觀經濟數據可謂喜憂參半CPI同比下行超預期,穩增長政策空間加大;規模以上工業增加值同比增長漲幅比4月加快了0.3個百分點;進出口規模同比回升,外貿有所好轉。

  但PPI和製造業PMI均環比回落,其中製造業PMI新出口訂單指數和投入指數降幅均超過2個百分點,顯示眼下企業擴張動力不足。

  政策調整速度必會加快

  內需方面5月份數據也並未有更好的起色。5月份,社會消費品零售總額增速比上月回落0.3個百分點;前5月固定資產增速比前4月回落0.1個百分點。瑞穗證?亞洲公司董事總經理沈建光稱,經濟下滑已經明顯超出預期。5月份PPI同比下降1.4%,顯示工業價格已經出現了通縮。國內外經濟疲軟,通脹壓力已經明顯減輕。央行降息亦代表其對通脹與經濟形勢的判斷已有所改變,未來政策調整速度必會加快。二季度GDP增長或許跌破7.5%,三季度GDP將反彈。

  美國及美林銀行中國經濟學家陸挺昨天接受本報記者採訪時也認為,工業產值(IP)3、4、5月份的同比增長幅度分別是11.9%、9.3%和9.6%,顯示工業產值依然在穀底爬坡,回升的勁頭很弱。由於IP占GDP比重為四成,增幅大幅下降的IP導致中國今年二季度的GDP增長將在第一季度7.9%的增長幅度上再降到7.0%~7.5%左右。5月份的PPI同比增長-1.4%,下挫幅度比4月的-0.7%還要大,這都說明中國的經濟運行還會在6月份尋底。下一次宏觀數據公佈後,預計中國還會有一次降息。此後的三季度和四季度中國GDP增長會依次反彈至8%和8.2%。

  國際貨幣基金組織在對中國經濟健康狀況進行審查後指出,預計2012年中國的增長率將從去年的9.2%放緩到8%左右,通貨膨脹已經觸頂回落,如果食品供給或全球商品情況不受到進一步衝擊,通脹率將保持在4%以下。

  權威聲音

  央行:今年仍維持穩健貨幣政策

  試行的商業銀行資本管理辦法將有利於銀行信貸額度增大

  本報訊 (記者王亮) 中國人民銀行昨日發佈《2011中國區域金融運行報告》。報告指出,2012年各地區金融機構將繼續認真貫徹落實穩健貨幣政策,堅持金融服務實體經濟的本質要求,保持貨幣信貸平穩適度增長和合理的社會融資規模,進一步優化信貸結構,更加注重滿足實體經濟的需求,加強區域性系統性風險防範,促進區域經濟平穩健康協調發展。

  貨幣政策無須“適度寬鬆”

  對於央行最新政策定調, 渣打銀行中國區首席經濟學家王志浩對本報記者表示,鑒於中國經濟下行風險仍較大,因此,央行有可能在降低基準利率後繼續下調存款準備金率, 特別是對特定領域實行寬鬆刺激政策。

  王志浩認為,由於財政支出加速、同時由於去年下半年的基數較低,中國仍將在2012年達到超過8%的增速,因此,央行仍將維持“穩健貨幣政策”,並沒有提出“適度寬鬆”的貨幣政策基調。不過,他認為央行更多將採用公開市場調節與存款準備金調整方式釋放流動性。

  年記憶體准率或再調3~4次

  匯豐銀行中國區經濟師孫珺瑋則對記者表示, 5月消費物價指數CPI回落到3%,預計6月CPI將回落至3%以下,這為政策調整提供了空間。“預計央行將通過對特定領域刺激政策帶動貸款增長,預計存款準備金率將在下半年下調3次到4次。”

  同時,孫珺瑋指出, 從5月數據看,固定資產投資已較4月環比上升1.15%, 預計第二季度後固定資產投資將保持逐步回升態勢。

  此外, 5月明顯好於預期的貿易順差數據將為人民幣提供支撐,這將為央行進一步調降利率與存款準備金率提供空間。

  值得留意的是, 銀監會前日正式發佈的《商業銀行資本管理辦法 (試行)》(以下簡稱《辦法》),在多個方面放寬了資本要求,其中對於貸款損失準備最低要求由《意見稿》的150%下調至100%,由此為商業銀行釋放約2190億資金進入二級市場,這將為今後銀行信貸額度增大提供基準。

  股市表現

  市場仍需保持謹慎

  雖然今年以來領漲全球的A股上周重挫3.88%,但其他主要股市同期表現不錯,道瓊斯指數單周漲幅達3.6%。

  歐元區9日宣佈,將願意為西班牙提供不超過1250億美元(約合1000億歐元)的救助資金。同時,美國總統奧巴馬敦促歐洲迅速採取行動克服危機,美國國會重新考慮就業計畫,以促進經濟更快速增長。

  歐美股市上周大漲

  受這些消息影響,歐美股市提前反應,西班牙股市當天上漲近2%,美國三大股指尾盤均出現拉升想像,歐洲英法德三大股指也快速消化德國出口下跌程度超出預期、義大利4月份的工業產值萎縮的負面衝擊,低開高走。截至收盤,道瓊斯工業平均指數上漲0.75%;納斯達克漲幅為0.97%;標準普爾500指數也將漲幅擴大為0.81%。英國金融時報指數微跌0.23%。

  而上周歐美股市普漲,數據顯示,道瓊斯指數當周漲幅達到3.59%,創下自2011年11月23日當周以來的最大周漲幅。納斯達克指數上周也上漲4%。

  值得注意的是,球迷們期待已久的第14 屆歐洲杯已開鑼,歐洲杯魔咒今年是否重演值得關注,而西班牙獲救助也意味著歐元區債務危機正在蔓延,市場仍需謹慎。

  美國經濟

  美聯儲短期難推QE3

  美聯儲主席伯南克上周在聽證會上並沒有如市場預期的表示要在近期內推出刺激政策,因為12家美聯儲轄區內的銀行運營報告顯示,經濟活動並沒有出現大的走弱跡象。

  而上周美國公佈的經濟數據好消息多於壞消息:6月的第一星期,美國最初的失業申報量下降了12000份,顯示就業率處於復蘇區間。美國ISM非製造業指數在5月份上升了0.2個百分點。4月份的批發貿易額環比上升了1.1%。美國的消費者貸款在4月份也上升了65億美元。

  但美國4月份的貿易赤字從3月份的526億美元縮小至501億美元,這緣於國內經濟的疲軟,人人節約消費,導致進口環比下降1.7%。

  標準普爾經濟學家Beth Ann Bovino昨天對本報記者表示:“美聯儲顯然不會在短期內推出新的量化寬鬆貨幣政策,他們肯定也在等待6月17日希臘大選的情況。”

  歐債前景

  西班牙獲千億貸款

  希臘有望效仿

  上周五,歐債危機一個最大的火警被撲滅據新華網報導,歐元集團9日宣佈,將願意為西班牙銀行業提供不超過1000億歐元(約合1250億美元)的救助資金。

  IMF認為1000億歐元的貸款救援,已足夠令西班牙的銀行重建信譽。美國方面也認為此舉證明歐元區正在朝金融一體化邁出重要的一步。分析認為,此筆款項能夠把西班牙的銀行從房地產業泡沫破裂中產生的幾十億歐元呆壞賬中拯救出來。西班牙具體獲得的貸款將在6月底揭曉。此筆資金來源於歐元區自建的金融防火牆基金EFSF和ESM。

  記者留意到,關鍵是此1000億歐元的貸款救援並沒有對西班牙附加新緊縮要求,這讓正苦惱於歐盟救援苛刻緊縮要求的希臘看到一絲曙光也許歐盟也會對之放鬆要求。

  歐洲杯魔咒今年是否應驗?

  廣發證券分析師夏瀟陽統計發現,最近5次歐洲杯期間,標普均下跌,平均收益率-1.84%。歐洲股市除1996年外,其餘4次歐洲杯期間都下跌。而美元指數在5次歐洲杯期間也全部下跌,平均收益率-1.22%。在上述歐洲杯期間,A股也是跌多漲少。因此,在基本面未獲根本改善的情況下,投資者不可以掉以輕心,應多元化配置資產。

  相關報導

  5月份進出口規模

  雙雙創月度新高

  本報訊 (記者李震)昨日,海關總署公佈的數據顯示,1~5月,我國進出口總值15108.9億美元,比去年同期增長7.7%,其中出口7744億美元,增長8.7%;進口7364.9億美元,增長6.7%;累計貿易順差為379.1億美元。

  5月貿易數據好於預期

  5月份當月,我國進出口總值為3435.8億美元,增長14.1%,刷新去年11月創下的3341.1億美元的歷史紀錄,其中進、出口規模雙雙創月度歷史新高,當月出口1811.4億美元,增長15.3%;進口1624.4億美元,增長12.7%。貿易順差為187億美元,與4月持平。

  交通銀行金融研究中心金融學博士陸志明表示,5月份出口數據好於預期,這一方面是因為4月的數據太差了,另一方面是,國內經濟初步顯示出企穩的跡象。

  陸志明分析稱,5月份出口同比有所好轉的主要原因:一是5月出口規模的增長狀況較為理想,同比增速有所好轉。二是美國經濟復蘇相對歐日較好有利於我國出口穩定。三是國內出口行業生產逐步回歸到正常狀態。

  5月份進口同比有所回升的主要原因:一是5月進口規模好於預期。二是國內經濟增速正逐步低位企穩。三是國際大宗商品價格下滑吸引國內進口需求增
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