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鐵龍物流:下半年業績將獲較快釋放

在對公司實地調研的基礎上,我們認為沙?鐵路二期擴能工程已基本完工,未來三至五年內沙?線將處於運能釋放期;公司新增特種箱也即將投入使用,下半年業績將得到較快釋放。預計2012-2014年EPS為0.43元、0.54元和0.63元,目前股價對應PE為17.60X、14.08X和12.12X。維持“強烈推薦 ”評級。

  沙?線二期擴建工程基本完工,二季度運量環比有望得到改善。據瞭解,新增編解線已於6月底投入使用,到發線將於7月下旬投入使用。今年一季度沙?線運量為1471.5萬噸,預計二季度環比將有所增長,維持全年運量6800萬噸的預測不變。

  掌握客戶核心資源,線下業務是未來重要看點。特種箱經營模式的轉變是公司未來的重要看點。目前公司積極拓展全程物流業務,線下業務收入已顯著超越線上業務。公司全程物流成功的關鍵在於掌握了核心客戶資源,並採取服務外包,減少固定資產投入,有效實現了低成本擴張。

  公司特種箱數量今年將達到38000只,業務進入快速發展期。去年11月至今年2月短短數月內,公司獲批9000只新箱,包括5500只化工箱和3500只幹散箱,公司特種箱保有量將超過38000只。目前,2000只化工箱已基本上線,3500只化工箱也基本完成建造。近3000只汽車箱一季度租期到期,折舊年限已到,今年將退出運營。

  地產業務將保持業務規模和開發節奏穩定。一季度連海金源專案銷售情況並不樂觀,年初成交清淡,三月份開始銷售情況有所抬頭。隨著6月底專案交房,結算收入對於上半年業績有所貢獻。山西棗園專案建設進度有所控制,未來開發和銷售節奏將視市場而定,預計最早將於明年投入銷售。目前公司房地產業務遵循“三個十”戰略,預計短期內將不會有大動作。
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